日期：2026-06-24 09:45:52
美联储“褐皮书”显示能源涨价推高通胀水平。
当地时间3日，美国联邦储备委员会发布的全国经济形势调查报告（美联储“褐皮书”）显示，尽管人工智能（AI）投资热潮仍在延续，但美国经济已显现消费承压、招聘疲软及物价上涨等迹象。
目前，市场对于美联储加息的预期有所升温。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为98.4%，累计降息25个基点的概率为1.6%。美联储到7月维持利率不变的概率为90.2%，累计加息25个基点的概率8.4%，累计降息25个基点的概率为1.4%。
美联储“褐皮书”发布
当地时间3日，美国联邦储备委员会发布的全国经济形势调查报告显示，美国多数地区经济活动保持轻微至温和增长，但消费者支出出现分化，通胀压力上升。报告指出，与中东冲突相关的能源成本是推高通胀水平的主要因素，并外溢至航运、包装、食品杂货和化肥等领域。
报告显示，在12个联邦储备区中，有10个辖区经济活动呈现轻微至温和增长，1个辖区略有下滑，另1个辖区基本持平。受购买力压力影响，各辖区消费者支出表现不一，不同收入群体之间的消费分化进一步加剧。高收入家庭消费表现相对稳健，而中低收入消费者则面临更大的财务压力。
物价方面，报告指出，整体物价以适度至强劲的速度上涨，多数辖区报告称通胀水平较上一份报告期有所上升。各辖区指出，受中东冲突影响而产生的能源相关成本，是推高通胀水平的主要因素；这种成本压力已传导至航运、包装、食品杂货和化肥等领域。非劳动力投入成本的上涨速度持续快于产品销售价格的上涨速度，这加剧了外界对企业利润空间受到挤压的普遍担忧。
报告还显示，各行业将上涨成本转嫁给下游的能力参差不齐，面向消费者的企业尤为如此。多个辖区提及，消费者对经济前景感到不确定，且担忧燃料价格上涨会冲击家庭开支。
报告强调，美国经济的“K型分化”正在加剧，高收入家庭保持韧性，对价格上涨敏感度较低；中等收入家庭减少了不必要的支出；低收入消费者则面临更大的财务压力。
美联储加息预期升温
美联储主席凯文·沃什两周后将主持首次美联储货币利率政策会议，目前，市场对美联储加息的预期有所升温。
美东时间6月1日，美国5月ISM制造业PMI数据公布，该指数录得54，较4月份上升1.3点，为2022年5月以来的最高值，且已连续五个月处于扩张区间。
数据显示，此次PMI走高主要得益于新订单和生产量的双增，其中新订单增速加快至四个月以来的最高水平，工厂生产同步呈现上行态势。
受此影响，交易员进一步加码押注美联储的下一步利率行动将是加息。利率互换显示，交易员已完全消化了2027年3月前加息的预期，并认为最早在10月加息的可能性高达50%。
华尔街老将、投资咨询公司Yardeni Research创始人埃德·亚德尼（Ed Yardeni）在最新发布的报告中表示，美联储应该在7月份加息，远早于市场普遍预期的“最早也要到2026年底才会加息”。该报告称，美国广泛的通胀和韧性经济已经将风险平衡果断地转向了紧缩政策：预计美联储将在6月16日至17日的会议上转向收紧货币政策，随后在7月份加息25个基点。报告写道：“美联储面临压力，必须采取行动以维护其信誉。如果美联储不采取行动，债券市场将通过推高收益率来迫使美联储采取行动。”
美联储官员近期已将讨论焦点从何时降息转向是否需要加息，强劲的就业数据将为这一政策转向提供更充分的理由。
克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周二表示：“基于现有数据，我更担心的是通胀持续高企的风险正在加剧，而非充分就业面临的威胁，同时货币政策可能尚未达到足以将通胀压回2%目标的紧缩程度。”
哈马克表示，受经济前景高度不确定性影响，现阶段维持利率不变是合理之举。但她同时警告，倘若近期经济数据走势延续现状，美联储或很快需要动用货币政策，以应对通胀持续走高带来的不断加剧的风险。
纽约联储主席威廉姆斯周三表示，尽管中东战争及其他因素带来了通胀上升风险，但美国货币政策目前处于恰当位置，他认为美联储短期无需调整利率。
威廉姆斯在当天接受媒体采访时称：“美联储货币政策目前正处于完全合适的位置，我认为当前既没有必要加息，也没有必要降息。”他补充道：“与此同时，我也看不到未来利率政策存在一个明显的调整方向。”
综合自：央视新闻、券商中国
责编：万健祎校对：盘达
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